AMD

核心结论：AMD 当前股价 $516.12 已充分透支未来 18 个月的 AI 算力溢价，高达 168.01 倍的 TTM PE 与 22.47 倍的 TTM PS 处于估值极值区间；在云厂商 ASIC 替代潮加速与英伟达新品压制下，建议机构投资者在 36 个月内采取逢高减仓或备

基于当前 $467.53 的极端定价与 152.19 倍的 TTM PE，AMD 已完全透支未来三年的完美增长预期，面对 ASIC 竞品的结构性侵蚀与低 ROE 下的资本回报困境，我们给予其“战术性减配”评级，1218 个月目标价下看至 $350.00（对应估值倍数向历史均值回归

鉴于 AMD 当前高达 146.36x 的 TTM PE 与 19.57x 的 PS，市场已完全透支其未来 1218 个月的 AI 算力溢价，在云厂商 ASIC 替代加速与生态护城河受压的背景下，当前 $449.59 的股价存在极高的估值均值回归风险，给予“中性偏空”评级，12

核心结论与估值预期：AMD 当前在 $419.67 的定价已极度透支未来 1218 个月的 AI 算力与 Agentic CPU 爆发预期，尽管花旗等投行给出 $460 的目标价，但在高达 138.06 倍的 TTM PE 面前，先进封装（CoWoS/SoIC）的物理产能天花板将

核心结论：AMD 当前 $445.50 的股价已严重透支 AI 算力向推理端迁移的远期红利，在高达 145.03 倍 TTM PE 的估值极值、同业 ASIC 芯片（如 Cerebras）的降维打击以及宏观通胀反弹的共振下，面临极高的戴维斯双杀风险，1218 个月基本面回归目标价

在 AI 算力需求从模型训练向端侧与云端推理全面切换的宏观叙事驱动下，AMD 当前 $455.19 的股价已严重透支未来 1218 个月的业绩扩张预期；基于极度拥挤的流动性溢价与 148.18 倍的 TTM PE，建议机构投资者在 36 个月窗口内采取领口期权策略（Collar

AMD 2026Q1 营收 $10.25B（beat +2.6%），AI 驱动的数据中心业务同比暴增 57%，管理层称「增长拐点已至」。PE TTM 高达 133.6，5Y 高点 $362.79 近在咫尺——当前 $579B 市值是否已透支 AI 叙事？本文从估值、DCF 与机构行为三维拆解：持有还是减仓。

AMD 正处于“数据中心霸权争夺战”的临界点：MI300 系列成功撕开了 NVIDIA 的份额缺口并驱动收入爆发，但 ASIC 定制芯片（谷歌 TPU、亚马逊 Trainium、微软 Maia）的加速渗透将系统性压缩数据中心 GPU TAM 增长空间，叠加 ROCm 生态与 CU

BLUF：超威（AMD）正处于AI推理芯片市场格局重塑的历史性窗口期，MI325X已实现规模出货并获得头部CSP认可，MI355X有望在2025年上半年补齐算力密度短板。当前估值（EV/NTM Revenue ~15x）未充分定价AMD在推理市场的份额爬坡潜力，但需注意与NVDA