Aehr Test Systems (AEHR)

Aehr Test Systems (AEHR) 掌握着 AI 芯片从晶圆走向数据中心的物理命脉，其晶圆级与封装级老化测试（Burn-in）系统是高功率 GPU 与 AI 处理器出货前无法绕过的结构性卡点。

BLUF： 鉴于 AEHR 掌握 AI 硅光与 HBM 晶圆级老化测试的绝对卡点，尽管当前股价 $99.62 对应市销率（TTM）高达 65.83 倍，若其即将到来的 Q1 财报能证实 AI 订单实质性放量并扭转 EPS（-$0.24）亏损，12–18 个月内有望挑战 52 周高

估值区间与触发条件见 Pro 正文

BLUF（结论先行）： AEHR 扼守着 AI 算力硬件（硅光模块、HBM）出货前老化测试的物理咽喉，但基于当前 $76.27 的股价与高达 52.09 的 PS TTM，市场已完全透支了其作为 L0 卡点的「完美远期预期」；我们建议在未来 36 个月的时间窗口内战术性看空/规避