AMZN

核心结论 (BLUF)：亚马逊（AMZN）正处于 AWS 自研算力变现爆发与电商基本盘利润率扩张的戴维斯双击前夜；基于当前 $271.85 的股价与 31.98 倍 TTM PE，在 $200B 级 AI 资本开支转化为实质性云收入的预期下，给予未来 1218 个月 $335（推

基于亚马逊（AMZN）当前 $265.01 的定价与 30.97 倍的 TTM PE，其正处于核心零售利润率扩张与 AWS AI 资本开支变现的共振期，预计在资本回报结构优化的催化下，1218 个月目标价为 $315.00，对应约 35 倍 NTM PE（基于 EPS 持续高双位

核心结论与估值预期：亚马逊（AMZN）正处于 AWS AI 商业化爆发与零售端利润率扩张的共振期，凭借 Anthropic 的战略锚定与 11.50% 的强劲营业利润率，在当前 $264.14 的价格基础上，给予 1218 个月目标价 $315.00（推断），对应约 36 倍 N

核心结论：在当前 $272.68 的价格基准下，AMZN 正处于物流基础设施折旧洪峰消退与 AI 算力军备竞赛叠加的非对称收益窗口，凭借 11.50% 的营业利润率与 32.31 倍 TTM PE 的估值匹配度，预计未来 1218 个月目标价指向 $320$340（推断）区间。

核心结论： 亚马逊正处于“广告货币化加速 × AWS 利润率反转 × 零售 Take Rate 边际改善”三重驱动的黄金交叉节点。当期 38× 前瞻 P/E 处于历史估值中枢下方 15%，而 marketplace 商家端竞争烈度已被过度定价。我们判断 1218 个月目标价 $2

核心结论：跨境与低线市场单位经济模型正迎来 2022 年以来最重要的收敛节点，预计 FY2026 国际零售部门经调整 EBIT Margin 将从 1.2% 改善至 1.52.5%，首次实现持续性正向贡献。叠加 AWS 受益企业 AI 推理需求爆发的量价齐升，AMZN 具备在科技