Tesla 欧洲双周交付环比跌 12%，欧洲区 Model 3 再降价 2,000 欧元

事件

欧洲市场双周注册数据显示，截至 5 月 5 日，特斯拉欧洲双周交付约 8,400 辆，环比前两周的 9,500 辆下降约 12%。此前一日特斯拉宣布欧洲区 Model 3 LR 价格下调 2,000 欧元至 42,990 欧元，为年内第三次降价，累计降幅达 4,500 欧元。柏林工厂周产量维持在 4,200-4,500 辆区间，未见明显瓶颈。

解读

两条线索指向同一问题：需求曲线正在以快于成本压缩的速度下移。

第一，交付端领先指标失速。双周注册数据通常较月报提前 10 天左右给出方向指引，12% 的环比跌幅出现在 Q2 传统淡季背景下，不算异常，但结合 Q1 欧洲市占率已从 2023 年峰值 3.8% 回落至约 2.4%，说明降价对需求的边际拉动效应正在衰减。Model 3 在欧洲面临 BMW i4、Porsche Taycan 基础版的直接竞争，产品周期已至中后段。

第二，降价频率进入加速期。2024 年至今欧洲区 Model 3 已调价四次，频率超过 2023 年全年。毛利率压力在 Q1 北美财报中已有体现——单车 ASP 同比降约 8% 的背景下，汽车业务毛利率降至 17.4%。欧洲再次降价，意味着管理层判断短期内通过量的扩张可以覆盖利润率损失，但这个假设需要 Q2 交付数据至少环比持平来验证。