被列入美涉军清单冲击智驾预期，现报5.21美元

事件

盘中现报5.21美元，日内微跌0.38%，交投区间介于5.14至5.33美元。6月9日，特朗普政府正式将该公司列入“中国涉军企业”（Chinese Military Company）清单，公司对此予以否认并威胁采取法律行动。随后于6月10日，CrowdStrike发布报告警告称中国黑客正针对美国AI技术与知识产权发起网络攻击。受此系列地缘政治与监管消息发酵影响，该标的在美股市场的合规风险陡增，近期盘面持续承压。

解读

核心定价逻辑正从纯硬件交付转向高阶智驾（FSD/Robotaxi）的合规壁垒。自动驾驶系统的迭代高度依赖AI算力与海量本土路采数据。在当前节点被贴上“涉军”标签，叠加CrowdStrike关于AI窃密的宏观叙事，实质上构筑了极高的监管高墙：

1. 数据与算法出海通道受阻：涉军定性意味着该标的在北美及潜在盟友市场获取Robotaxi测试牌照、进行FSD底层数据收集与跨国处理的合规难度呈指数级上升。
2. 估值模型中的智驾溢价被剥离：当前PS TTM仅为0.83，市值123.96亿美元，处于深度折价区间（52周高点为8.02美元）。这一估值倍数表明，市场已将其海外FSD/Robotaxi业务的期权价值清零，完全按照地缘风险暴露后的纯硬件制造商进行定价。

对标的的影响

短期（1-4周）维持下行承压判断。涉军清单的落地通常伴随严格的合规宽限期，极易触发美元被动基金及受限机构的强制清仓动作*（推断）*。

关键观察指标：

• 资金面抛压：向下测试52周低点3.34美元的支撑有效性，若合规抛售潮加剧，5.00美元*（推断）*整数关口将面临直接考验。
• 监管细则落地：密切关注美国财政部*（推断）*是否出台针对美国投资者持有该标的股票的交易禁令及具体剥离时间表。
• 国内智驾对冲：在海外Robotaxi逻辑受阻后，需观察其在中国本土市场的FSD推送节奏及实际接管里程数据*（未公开披露）*，这是当前唯一能修复其0.83倍低位PS估值的业务变量。