李斌警告国内车市见顶，交付博弈下现价报5.60美元

事件 标的今日盘中报5.60美元（+0.90%，+$0.05），日内交投区间5.36-5.66美元。消息面上，CEO李斌近日公开警告中国汽车行业已越过顶峰（passed its peak），引发市场对需求端的担忧。宏观层面面临中概股ADR监管趋严的扰动，且同业理想汽车因Q1业绩不及预期触及52周新低；但机构端对标的交付量强劲增长及盈利改善的预期反向升温，昨日盘中监测到显著的大资金（Whale）期权异动。

解读 切入周度交付与降价幅度的视角，当前盘面正围绕“以价换量”的有效性进行定价博弈。具体周度交付与降价幅度数据暂未公开披露，但结合CEO的行业见顶警告与同业Q1暴雷，国内新能源车市的存量博弈逻辑已被确认。

第一，估值底部的防御性与Beta剥离。标的当前PS TTM仅0.88倍，市值131.6亿美元，相较于52周高点8.02美元已深度回调。在同业创出新低及ADR监管利空双重施压下，标的并未跟随破位，表明前期价格战的悲观预期已在3.34美元的52周低点附近完成出清。

第二，交付增长的边际对冲。机构评级转向（Turnaround Buy）的核心锚点在于交付量反弹。在全行业需求见顶预期下，标的通过隐性终端让利或权益调整换取的订单增量 （推断），正试图对冲单车毛利的下行。大资金异动叠加今日盘中的逆势翻红，显示资金正在押注其市占率的逆势扩张能跑赢降价带来的利润损耗。

对标的的影响 短期（1-4周）方向判断为宽幅震荡偏多。行业见顶共识下，资金正从尾部出清，向近期交付具备确定性的标的集中，修复极度压缩的PS估值。

关键观察指标：

1. 终端周度上险量数据 （推断），验证机构报告中“强劲交付增长”的斜率是否足以覆盖潜在的降价成本；
2. ADR监管政策的实质性进展（标的Beta为0.87，受宏观情绪传导明显）；
3. 价格行为上，向下支撑位观察日内低点5.36美元的买盘承接力度，向上阻力位测试近期筹码密集区。