宁德时代碳酸锂报价跌穿10万/吨 NIO电池成本压力年内最大幅度边际缓解

事件

今日（5月3日），据上海有色金属网（SMM）数据，电池级碳酸锂现货报价再度下探，主流成交区间跌至 97,000–101,000元/吨，自2023年以来首次在盘中实质性跌穿10万元/吨整数关口。作为蔚来动力电池核心供应商宁德时代长协价格的前置锚定指标，该报价直接触发市场对NIO二季度电池采购成本下移的乐观预期。当日NIO美股盘前交易时段涨约2.8%，港股同期涨幅约3.1%。

解读

本轮锂价下行的核心驱动因子有两层。

第一层：上游供给侧出清节奏超预期。 澳大利亚Pilbara锂矿2025年四季度产量指引环比下调约12%，国内江西云母提锂产能因环保核查出现阶段性停产，叠加此前高价区间囤积的库存进入集中消化期，现货市场呈现"主动去库"特征。供需缺口收窄的速度快于市场主流机构三个月前的预测。

第二层：宁德时代定价机制的结构性松动。 此前NIO与宁德时代的采购合同采用季度锁量锁价模式，议价窗口封闭。近期获悉宁德时代已开始向部分车企客户提供月度报价+碳酸锂价格联动的浮动定价公式，这意味着NIO的电池采购成本与现货锂价的传导时滞从此前的3个月压缩至1个月以内。对NIO这类月交付量约2万辆（2026年4月数据）的规模而言，每吨锂价下行1万元，对应单车电池成本改善约80–120元，弹性不可忽视。

但需注意，纯价格驱动的成本改善存在天花板——电池包中锂盐成本约占总材料成本的15–20%，其余为正极前驱体、加工费和Pack制造费用，纯碳酸锂跌价对综合成本的传导系数约为0.15–0.20。

对标的的影响

短期（1–4周）维度，NIO股价上行动能尚存，但幅度受限。

方向判断：震荡偏强，目标区间上移至美股$7.5–$8.2（基于5月2日收盘价$6.9计算）。

核心观察指标：

• 本周五（5月9日）宁德时代是否正式官宣对NIO的二季度报价调整幅度，市场隐含预期为环比下降5–8%
• 蔚来5月第二周（5月6–12日）新增订单能否重回2.2万辆以上，以验证成本传导是否同时带动终端折扣收窄——若价格传导到消费端才有实质意义
• SMM碳酸锂周度均价能否在98,000元/吨下方形成支撑，否则可能只是昙花一现的技术性破位

关键风险： 锂价若在95,000元/吨附近触发下游补库行为，现货价格可能快速反弹，届时联动定价公式反而会成为NIO成本的不利因子。需密切关注宁德时代的长协覆盖比例——若覆盖比例超过70%，则本轮锂价下行对NIO的实际利好将大幅打折。