盘中跌3.06%逼近日低，Take Rate下调传闻叠加AI开支发酵

事件

盘中 AMZN 报 246.03 美元，单日下跌 7.76 美元（-3.06%），逼近日内低点 245.78 美元。今日交易台流传电商业务 Take Rate（抽成率）下调传闻（未公开披露）。近期公开新闻无该项费率调整的官方声明，焦点主要集中于两点：一是亚马逊正投入数千亿美元（新闻披露）构建 AI 数据中心并研发自研 AI 芯片；二是零售端面临 Ulta Beauty 等竞对升级配送服务的直接竞争压力。此外，截至 2026 年一季度，共有 353 家对冲基金持有该股。

解读

股价单日回撤逾 3% 的核心定价逻辑在于“双线利润率挤压”预期。

一方面，Take Rate 是第三方卖家服务（3P）收入的核心乘数。若为应对外部零售竞争（如 Ulta 配送升级反映的行业内卷）而实质性下调抽成比例 （推断），将直接削弱北美及国际零售业务的经营利润率。

另一方面，云业务（AWS）正处于重资产投入期，新闻证实头部云厂商正将巨额资金转向自研 AI 基础设施。在当前 29.15 倍 PE TTM 及 3.56 倍 PS TTM 的估值水位下，市场对自由现金流（FCF）的容错率极低。零售端抽成下降的传闻与云端资本开支膨胀的现实叠加，打破了此前利润率持续扩张的线性外推，触发了多头资金的短期避险。

对标的的影响

短期（1-4 周）股价偏空震荡。标的 Beta 高达 1.47，在传闻证伪或被官方消化前，盘面波动率将持续放大。

关键观察指标：

1. 费率政策落地情况：跟踪亚马逊卖家后台（Seller Central）的实际费率更新，以确认 Take Rate 调整的真实幅度与覆盖品类。
2. 盘面支撑测试：当前股价距 52 周高点 278.56 美元已回撤逾 11% （推断）。需观察日低 245.78 美元的买盘承接力度，若放量跌破，估值中枢将面临下移风险，极端支撑位指向 52 周低点 196.00 美元。
3. 机构抛压：Q1 沉淀的 353 家对冲基金在利润率逻辑受损时的筹码松动情况。