中国Kimi K3开源模型施压AI芯片溢价，盘中回撤1.03%

事件

今日盘中报495.76美元，日内下跌1.03%（-5.18美元），盘中最低下探至460.21美元。消息面受双重地缘及区域事件扰动：伊朗袭击导致两名美军阵亡推升宏观避险情绪；同时，中国推出迄今最大规模的开源AI模型Kimi K3，该模型主打低成本替代方案，对当前AI芯片的高溢价逻辑形成直接施压。市场正等待本周Google资本支出指引及AMD财报落地。

解读

核心博弈点在于“地缘冲突溢价”与“低成本算力替代”的共振。中东地缘摩擦加剧，叠加高达2.52的Beta值，直接放大了资金在财报前的避险抛售动作（盘中高低点振幅达45.67美元）。

更深层的产业逻辑在于，受地缘政策与供应链出口限制，中国Kimi K3等低成本开源模型的崛起，正在改变区域性AI算力需求端的成本曲线。若下游应用端加速向低成本模型迁移，AMD高达161.39的PE TTM（及21.58的PS TTM）将面临严峻的估值消化压力。市场原先基于硬件算力垄断的定价模型，正受到地缘隔离下区域性平替方案的实质性挑战，资金开始重新审视AMD与Nvidia在AI叙事上的分化。

对标的的影响

短期（1-4周）维持高波动震荡预期，资金博弈重心向下测试支撑。在头部云厂商给出最新Capex指引前，市场对超高估值的容忍度极低。Kimi K3的推出预示着受地缘政策限制的区域市场正加速算力脱钩，AMD在非北美市场的远期增量逻辑受损。

关键观察指标：本周Google的Capex指引是否出现边际放缓 （推断），以及AMD财报中对下半年数据中心GPU出货量的实际确认。若股价有效跌破盘中低点460.21美元，技术面将加速向52周均值回归。

关键数据