机构级深度研报

结论与目标价 (BLUF): XPEV 当前股价 $11.08 已触及 52 周极低点（$11.06），市场正以 0.98x PS 的纯硬件制造逻辑对其进行极度悲观的“戴维斯双杀”定价；随着 Robotaxi 商业化推进与 8 月交付量（39,107 辆）的强劲反弹，预计 121

BLUF（核心结论）： TSLA 当前现价 $356.09，其高达 352.78x 的 TTM PE 标志着市场已彻底剥离其传统车企属性，完全按“AI 算力+具身智能”逻辑定价；在 FSD 欧洲监管破冰的催化下，1218 个月目标价看至 $450.00（推断），但若 Robota

核心结论与目标价：理想汽车（LI）当前深陷国内新能源车存量博弈与价格战泥潭，单车毛利面临严峻考验，基于现价 $12.10 及 0.78 倍 PS 的极度悲观定价，我们认为其正经历残酷的戴维斯双杀，给予 1218 个月目标价 $13.00，评级下调至“中性/观望”。

蔚来当前以 $4.23 创下 52 周新低（已击穿前期 $4.30 支撑），在极度悲观的关税预期与高杠杆（D/E 4.57）压制下，其 0.67x PS 估值已计入大部分“戴维斯双杀”风险；预计未来 1218 个月内，若能通过智驾芯片量产与子品牌放量对冲欧洲关税冲击，目标价有望向