POWI: 算力尽头的「供电阀门」，L2 机柜高密电源的暗牌
BLUF（结论先行）： 随着 AI 单机柜功率向 100kW+ 狂飙，算力扩张的物理极限已从 L1 的 GPU 产能转移至 L2 的高密度电源转换；Power Integrations (POWI) 凭借其高压集成与宽禁带（GaN/SiC）技术卡位 L2 供电咽喉，当前 $50.
BLUF（结论先行）： 随着 AI 单机柜功率向 100kW+ 狂飙，算力扩张的物理极限已从 L1 的 GPU 产能转移至 L2 的高密度电源转换；Power Integrations (POWI) 凭借其高压集成与宽禁带（GaN/SiC）技术卡位 L2 供电咽喉，当前 $50.
核心结论 (BLUF)：鉴于 Vicor (VICR) 在 AI 算力电源组件领域的垄断性高毛利（57.14%）与零债务的极强资产负债表，但当前 22.74x PS 已透支部分预期，我们在当前 $203.64 维持“中性偏多”评级，1218 个月目标价 $250.00（基于 AI