AI 速读
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1. 宏观与流动性映射 (Macro & Liquidity)
1.1 AI 算力资本开支与“物理 AI”的流动性共振 Teradyne 当前的定价逻辑完全脱离了传统半导体测试设备的周期框架，被华尔街重塑为“AI 算力供应链 + 具身智能（Physical AI）”的核心标的。从近期市场动态来看（如 CSCO Q3 财报超预期及 Hyperscaler AI 订单激增），云厂商的资本开支仍在加速。这种宏观流动性直接溢出至上游芯片测试环节——更复杂的 AI 芯片（如 GPU、定制 ASIC）需要成倍增加的测试时间（Test Time）与更昂贵的测试机台。估值区间与触发条件见 Pro 正文
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