亚马逊 (AMZN)：$200B AI 资本开支下的算力霸权与下沉市场 UE 拐点博弈

核心结论 (BLUF)：亚马逊（AMZN）正处于 AWS 自研算力变现爆发与电商基本盘利润率扩张的戴维斯双击前夜；基于当前 $271.85 的股价与 31.98 倍 TTM PE，在 $200B 级 AI 资本开支转化为实质性云收入的预期下，给予未来 12-18 个月 $335*（推断）* 的目标价，对应约 23%（推断） 的上行空间。

---

1. 宏观与流动性映射 (Macro & Liquidity)

在当前的宏观周期下，亚马逊展现出了极具攻击性的资产定价特征。根据最新数据，AMZN 的 Beta 值高达 1.45，这意味着其在当前流动性环境下的 Beta 暴露显著高于传统科技巨头。这种高 Beta 属性主要源于市场对其巨额资本开支（Capex）与宏观利率环境的高度敏感性。