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基于当前报价 $110.20,阿里巴巴正处于国内消费温和复苏与AI算力资本支出周期的共振拐点;核心电商业务的广告 eCPM 对宏观复苏具备极高的非线性向上弹性,结合阿里云利润率的结构性改善,给予 12-18 个月目标价 $145.00*(推断),隐含 31.5%(推断)* 的绝对上行空间。
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HOLD
核心逻辑:Beta 暴露的非对称性与外资流动性重置
在 2026 年中期的全球宏观语境下,阿里巴巴 (09988) 的 Beta 暴露呈现出显著的“非对称性”。作为中国消费基本盘与数字基础设施的绝对代理人,其股价对宏观经济预期的边际改善极为敏感。今日收盘价报 $110.20(单日上涨 $2.70,涨幅 2.51%),盘中最高触及 $113.00,最低 $109.00,这一价格行为(Price Action)印证了资金在关键支撑位 $107.50(昨日收盘价)附近的强劲承接力。
从流动性映射来看,09988 的 Beta 暴露主要集中在两个维度:一是离岸人民币汇率与外资配置意愿的 Beta;二是国内社零数据(特别是可选消费)的 Beta。当前外资对中国互联网资产的配置权重仍处于历史中枢偏下区间*(推断)*,这意味着向下杀跌的动能已经枯竭,而向上修复的流动性乘数效应巨大。当宏观消费数据出现连续两个季度的企稳时,09988 将率先承接由被动资金(Passive Funds)和宏观对冲基金(Macro Hedge Funds)带来的空头回补与多头建仓。
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