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BLUF(结论先行): AXTI 作为全球极少数掌握磷化铟(InP)衬底量产能力的供应商,是 AI 集群从铜互联向共封装光学(CPO)演进的绝对物理瓶颈;基于当前 $67.75 的现价与 30.87 倍的极高 PS TTM,市场正处于从“周期底部”向“光互联垄断溢价”的重估初期,预计在 12–18 个月内,随着 CPO 渗透率跨越临界点,其估值中枢有望向 $100–$120*(推断)* 的远期定价区间靠拢。
在 OPS Capital 的 AI 产业六层价值链框架中,市场资金过度拥挤于 L1(GPU/ASIC 绝对定价权层)与 L2(数据中心基建与液冷),却往往忽视了支撑这一切算力扩张的底层基石——L0 晶圆与制造极限:物理命脉层。AXT Inc (AXTI) 正是这一层级中被严重低估的隐形霸主。
随着超大规模 AI 模型(L4)的参数量呈指数级膨胀,L3(云厂)构建的 GPU 集群规模正在突破传统物理极限。当集群规模向十万卡甚至百万卡*(推断)* 级别迈进时,传统铜互联面临着无法逾越的“功耗墙”与“带宽墙”。2027-2028 年,AI 网络的结构性拐点将不可逆转地指向共封装光学(CPO)与硅光子技术。
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