跌至10.95美元逼近52周低位，电池降本难掩利润隐忧

盘中报10.95美元（跌幅1.71%），直逼52周低点10.72美元。根据9月初披露的信息，公司公布了8月交付数据及Robotaxi业务进展，但未能扭转盘面弱势。9月3日，受资金对中国纯电车企利润前景重估的拖累，小鹏股价随板块集体下挫并触及年内低位。目前总市值约106.7亿美元，市销率（PS TTM）仅0.95倍，长线资金仍在持续消化其过去五年累计高达72%的跌幅，估值模型呈现极度受压状态。

电池降本让利与整车利润率博弈

本轮下杀的核心矛盾在于供应链降本与终端价格战的错配。近期上游电池供应链价格持续下探，电芯及碳酸锂采购成本处于阶段性低位*（推断）*。理论上，BOM（物料清单）成本的缩减应直接修复车企毛利率。但结合近期同业财报表现（如蔚来Q2面临成本上升压力、理想因销量下滑导致营收承压），电池端的降本红利正被终端市场激烈的以价换量策略完全吞噬。

当前资金对纯电板块的定价逻辑，已从早期的“交付量规模驱动”彻底转向“单车盈利能力验证”。尽管小鹏在Robotaxi等智能化领域释放新进展，但核心硬件利润率无法在电池降本周期内实现有效扩张。0.95倍的PS表明，市场对其将供应链成本优势转化为实质性自由现金流的能力极度悲观，担忧其陷入增收不增利的价值陷阱。

短期方向与观察指标

短期（1-4周）维持底部震荡偏空判断。股价现正测试10.72美元的52周关键支撑位，若放量跌破该水位，将触发新一轮量化止损盘。电池供应链的降价预期已在前期充分price-in，当前盘面缺乏扭转基本面的上行催化剂。