XPEV触及52周低点12.97美元，VLA2.0模型落地

事件

XPEV盘中报13.21美元，日内下跌1.71%（-0.23美元），盘中最低触及52周低点12.97美元。消息面上，公司于6月12日披露正规模化部署自研物理AI模型VLA2.0；此外，X9车型在欧洲El Prix夏测中取得续航与快充双项第一，引发市场对其当前1.18倍PS TTM估值的讨论。

解读

股价创下52周新低与硬件端利好新闻的背离，核心源于资金对高阶智驾及Robotaxi监管落地节奏的预期博弈。

首先，VLA2.0端到端模型的规模化部署是XPEV抢跑Robotaxi技术栈的防御性动作。但在当前市场偏好下，资金对纯硬件出海逻辑（如X9在挪威的测试成绩）给予的估值溢价极低，当前128.39亿美元的市值已实质上剥离了硬件制造溢价，高度锚定于软件变现预期。

其次，FSD入华的监管审批节点直接决定了本土智驾标的的定价锚。XPEV试图通过加速VLA2.0落地来巩固国内护城河，但只要L3/L4级别自动驾驶的商业化路权及事故责任划分法规未出现实质性扩容，其高阶智驾系统的实际创收能力就无法在财务报表中提供上行支撑。盘面跌穿13美元关口，表明机构资金正在对年内Robotaxi政策大规模放开的乐观预期进行出清。

对标的的影响

短期（1-4周）盘面维持弱势寻底结构。资金在智驾监管政策明朗前缺乏做多意愿，贝塔系数高达1.12放大其下行波动。

关键观察指标：

1. 支撑位测试：密切观察今日盘中创下的52周低点12.97美元能否形成有效支撑，若收盘跌破将触发被动止损盘。
2. 监管对冲：国内一线城市对全无人Robotaxi商业化收费的牌照发放节奏，以及竞品FSD的数据合规落地进度。
3. 软件转化率：VLA2.0推送后，高配带智驾车型订单的实际占比变化（未公开披露）。