盘中大涨9.27%突破40美元，AI基建重塑估值中枢

事件驱动 今日 VIAV 盘中大幅拉升 9.27%，现报 40.68 美元。近期美债收益率回落提供宏观顺风，叠加公司旗下航空航天与国防部门获得 CMMC 2 级认证，直接催化资金流入。更核心的驱动力在于，受 AI 数据中心需求激增、1.6T 网络设备采用及 Spirent 业务整合提振，该标的过去一年累计涨幅已达 196.4%，资金正围绕其 NSE（网络与服务支持）部门的强劲表现进行重新定价。

估值与同业相对位置拆解 本轮 196.4% 的年内涨幅已将 VIAV 的市值推升至 100.37 亿美元，PS (TTM) 扩张至 6.61 倍。这一估值水平标志着其在同业相对位置中的显著跃升：

1. 从传统测试向 AI 基建的估值切换：传统无线测试需求疲软的拖累，目前已被 1.6T 升级周期和 AI 基础设施需求对冲。同业 Keysight 的 CSG 部门近期同样因 AI 和 6G 展现增长势头，VIAV 目前的估值扩张逻辑与头部测试设备商高度趋同，正在剥离过往低增长通信硬件的估值折扣。
2. Spirent 溢价注入：整合 Spirent 带来的利润率改善预期及 6G 敞口，使其在 50 美元以下中盘股区间内具备更高的资金吸引力。当前 40.68 美元的股价处于 52 周区间（12.05 - 60.43 美元）的中高分位，相较于 12.05 美元的底部，已完成系统性的估值中枢上移。

短期方向与观察指标 短期（1-4 周）内，在宏观流动性边际宽松与 AI 硬件端资本开支外溢的共振下，VIAV 上行动能充沛。考虑到其 1.28 的 Beta 值，标的对宏观利率定价变化的敏感度较高，短期需防范获利盘回吐。

关键观察指标：

• NSE 部门中 1.6T 相关产品的订单转化率及毛利率扩张幅度 （推断）。
• 同业 Keysight 的估值倍数变化，作为 VIAV 相对估值扩张上限的锚点。
• 美债收益率波动对高 Beta 通信基建板块的短期流动性扰动。