否认微软云合作破裂并推酒店AI助手，盘中报188.33美元

事件

甲骨文今日盘中承压，现报188.33美元，日内下跌2.24%（-4.31美元）。消息面上，公司昨日发布基于OPERA Cloud的垂直行业AI助手，切入酒店业自动化运营与动态定价场景。同日，官方出面驳斥了此前关于“甲骨文与微软潜在云租赁协议谈判破裂”的媒体报道，称相关细节失实。

解读

当前股价较52周高点345.72美元已大幅回撤，核心博弈点正从底层算力建设转向AI Agent的商业化落地速率及大客户云订单的稳定性。

首先，OPERA Cloud AI助手的发布标志着甲骨文在垂直SaaS领域的Copilot/AI Agent产品线实质性铺开。但该功能的具体订阅转化率、早期测试客户数及对整体ARPU的拉动效应目前均未公开披露。在当前宏观环境下，市场对缺乏明确营收指引的软件层AI功能发布已脱敏。

其次，微软云租赁协议的罗生门放大了市场对OCI（甲骨文云基础设施）产能利用率的担忧。尽管摩根大通预测到2027年头部云厂商的AI资本支出将翻倍至1.1万亿美元，但近期LLM价格战及廉价模型替代趋势已引发短期AI Capex降温预期。甲骨文当前PE TTM维持在31.92，估值中枢对任何大客户流失或订单延期的容错率较低。

对标的的影响

短期（1-4周）内，ORCL股价预计维持震荡偏弱走势，垂直AI助手的远期利好无法对冲近期云基础设施订单的不确定性。

关键观察指标：

1. 大客户订单确证：微软云租赁协议的最终落地口径或替代方案。
2. AI Agent渗透率：后续OPERA Cloud及ERP系统中AI助手的实际增量客户数及定价策略（目前未公开披露）。
3. 下行风险测试：若宏观AI Capex持续走弱，需关注股价向下探底的动能，极限支撑位参考52周低点134.57美元。