现报$184.13，近期无重大事件，开源替代压制核心SKU估值

事件 盘中现报 $184.13，日内微涨 $0.03 (0.02%)。根据最新资讯，标的近期无重大公开事件，市场交易主要围绕长短期回报分化后的常规估值校验展开。当前 PE TTM 达 32.44，股价较 52 周高点 $345.72 已出现显著回撤。

解读 长线回报承压的核心驱动力，在于开源替代品对传统高毛利核心 SKU（关系型数据库许可证及支持服务）的持续渗透。在企业 IT 预算收紧周期内，中大型客户在非核心业务模块加速向 PostgreSQL 等免费或低成本开源架构迁移，直接削弱了标的在续约环节的定价权。尽管 OCI（Oracle Cloud Infrastructure）在算力端具备增量，但传统本地业务向云端迁移过程中的摩擦成本及客户流失，导致当前 32.44 倍的市盈率面临业绩增速无法匹配的估值消化压力。

对标的的影响 短期（1-4 周）内，在缺乏强催化剂且 Beta 高达 1.68 的高波动属性下，股价上行空间受限，预计在 $179.00（今日低点）至 $185.58 区间承压震荡。关键观察指标：下一财季云服务和许可证支持收入的环比绝对值变化，以及 OCI 业务中非 AI 负载的客户留存率。若核心 SKU 收入增速被证实进一步被开源生态侵蚀，估值中枢可能向下方的 52 周低点 $134.57 寻找支撑。