NVDA涨1.48%，单瓦创收提升印证推理端下沉

事件

NVDA今日盘中上涨1.48%至220.78美元，距离52周高点236.54美元仅一步之遥。近期机构研报密集覆盖其基本面，指出在全栈AI平台及企业级客户广度扩张的支撑下，公司正维持70%至100%的AI驱动营收增速。盘面核心焦点正从单纯的云端训练算力堆叠，转向“单瓦创收（revenue per gigawatt）”这一关键能效指标的提升。

解读

“单瓦创收”的上升是AI推理需求加速向客户端及边缘侧迁移的直接信号，正在重塑NVDA的定价模型。

第一，算力变现效率发生质变。随着大模型部署重心从集中式训练向分布式推理倾斜，企业客户端的推理算力需求激增。NVDA的全栈软硬件平台正在客户端实现高毛利的规模化变现，这种企业级广度（enterprise breadth）有效平滑了单一超算中心资本开支的周期波动。

第二，远期估值存在未被完全定价的折价空间。当前TTM PE为33.98倍，而机构基于推理端下沉带来的长尾现金流测算，其远期（FY29）EPS对应市盈率仅约11倍。在高达5.42万亿美元的庞大市值体量下，市场对客户端推理放量带来的业绩持续性仍有向上重估空间，高企的营收增速正在迅速消化当前估值。

对标的的影响

短期（1-4周）盘面预计维持震荡上行，具备测试并突破前高（236.54美元）的动能。当前标的Beta值高达2.25，高弹性特征将放大推理端需求超预期的利好。资金面正在从“训练基建”逻辑向“推理变现”逻辑切换，需密切盯防客户端AI部署的实际落地数据。

关键数据