奈飞董事长Hastings卸任，迪士尼流媒体利润增88%施压

事件

近期流媒体板块情绪面受高层人事变动与竞品财报双重扰动。奈飞（NFLX）联合创始人Reed Hastings宣布卸任董事长，长期董事Jay Hoag接掌董事会监督权。同业方面，迪士尼公布2026财年二季报，流媒体业务利润同比激增88%。此外，卖方机构Bernstein于6月4日重申对奈飞的“跑赢大盘”评级。今日盘中奈飞报82.64美元，微涨0.56%（+0.46美元）。

解读

Hastings的退居幕后标志着奈飞治理结构完全步入机构主导时代。Jay Hoag接管董事会，意味着公司后续战略将更侧重于利润率护城河与资本回报，而非早期的激进扩张。另一方面，迪士尼流媒体利润88%的同比增速验证了行业整体盈利能力的提升，但也直接加剧了存量博弈。

奈飞当前股价（82.64美元）逼近52周低点（75.01美元），较高点（134.12美元）回撤显著，TTM市盈率已压缩至25.92倍，TTM市销率7.39倍。市场正将竞品的盈利超预期转化为对奈飞定价权和市场份额被蚕食的担忧。尽管有Bernstein等机构的看多背书，但在高Beta（1.51）属性下，资金对竞品强势表现的防御性反应对奈飞估值形成了实质性压制。

对标的的影响

短期（1-4周）奈飞股价预计在80美元关口维持弱势震荡，向下测试支撑。高层换血带来的过渡期叠加迪士尼强劲财报的虹吸效应，压制了多头资金的进攻意愿。若跌破52周低点将引发技术性抛盘。

关键观察指标：

1. 支撑位测试：52周低点75.01美元附近的买盘承接力度。
2. 机构持仓变动：Jay Hoag接任后，大资金在二季度的筹码增减及回购动作（未公开披露）。
3. 相对基本面差异：奈飞广告层级用户的ARPU（未公开披露）增速与迪士尼的环比对比。