META微涨0.75%，特朗普抛售与广告eCPM周环比博弈

事件驱动

META 盘中报 $549.90，日内微涨 $4.07（0.75%）。消息面上，最新披露显示特朗普相关账户在单月内执行超千次交易，其中明确包含抛售 META 并买入伯克希尔哈撒韦。此外，市场正等待 8 月 26 日英伟达（NVDA）Q2 财报，以测试整体 AI 交易逻辑的韧性。在政治噪音与宏观交织下，META 股价目前逼近 52 周低点（$520.26），较 52 周高点（$790.80）回撤显著。

核心解读：eCPM 周环比方向对冲政治噪音

尽管面临政治人物减持的头条风险，交易台核心定价逻辑已转向底层广告变现能力。从近期买方渠道反馈来看，北美市场核心广告 eCPM（千次展示期望收入）周环比呈现企稳并微增 1.5%（推断） 的趋势。

这一指标的边际改善主要由两个变量驱动： 第一，AI 赋能的 Advantage+ 广告系统正在消化前期的算法调整阵痛，中小企业（SMB）广告主预算投放 ROI 出现单周修复，带动竞价密度回升。 第二，政治大选周期带来的额外广告加载量开始在 Q3 中段体现，填补了部分电商淡季的库存空缺。当前 META 的 TTM PE 仅为 22.26，在 eCPM 周环比未出现恶化的前提下，纯粹的情绪性抛售（如特朗普清仓）反而为基本面资金提供了流动性接盘窗口。

短期方向与观察指标

短期判断（1-4周）： 震荡筑底，存在向上修复动能。政治人物抛售带来的脉冲式压制已在盘中消化，股价在 $520 附近的估值支撑（对应 PE 20x 左右*（推断）*）较为坚实。若下周初英伟达财报确认 AI 基础设施的高景气度，META 作为核心 AI 应用落地标的，其庞大的资本支出（Capex）逻辑将得到进一步背书。

关键观察指标：

1. eCPM 周环比斜率：关注下半月电商大促备货期，eCPM 环比能否突破 3%（推断） 的增长阈值。
2. 英伟达 Q2 财报外溢效应：8 月 26 日盘后数据对大模型训练资本开支合理性的定价指引。