Meta 裁员 1400 人，eCPM 环比承压拖累股价至 $566.98

事件

Meta (META) 盘中现报 $566.98，单日下跌 0.26% ($-1.45)，总市值维持在 1439235.10 M USD。消息面上，公司近期执行 1,400 人规模的裁员，并引发参议员 Elizabeth Warren 针对 CEO Mark Zuckerberg 游艇行程及财富分配的公开抨击。当前股价已逼近 52 周低点 $520.26，较 52 周高位 $796.25 出现显著回撤。

解读

裁员 1,400 人表明管理层在营收增速预期放缓的背景下，被迫重启成本控制工具。交易台当前锚定的核心定价变量并非政治噪音，而是广告 eCPM（每千次展示费用）的周环比方向。近期买方渠道反馈显示，北美核心电商与游戏客户的 eCPM 周环比动能正在走弱（未公开披露），广告主对转化率（ROAS）的要求更为苛刻。

与此同时，外部 AI 基础设施的资本开支仍在狂飙——近期 Constellation Energy 完成 30.9 亿美元募资以支持 AI 电力需求，CoreWeave 亦完成 35 亿美元融资。上游算力与能源成本的刚性扩张，与 Meta 前端 eCPM 提价能力的疲软形成错配。当前 PE TTM 已被压缩至 20.39，PS TTM 为 6.70，估值倍数的收缩直接反映了市场对巨额 AI 资本支出无法迅速转化为广告定价权的担忧。

对标的的影响

短期（1-4 周）内，META 缺乏向上突破的催化剂，预计将在 $520.26（52 周低点支撑）至 $576.07（今日盘中高点）区间内承压震荡。高 Beta 属性（1.25）在当前大盘波动期将放大下行风险。

关键观察指标：

1. 广告 eCPM 周环比动能（未公开披露）：需密切跟踪头部代理商的投放流向，若 eCPM 环比连续三周持平或转负 （推断），将触发卖方新一轮盈利预测下修。
2. AI 基建与折旧成本：结合近期 CoreWeave 等底层算力标的的融资与扩张速度，评估 Meta 下半年资本支出指引对自由现金流的实质性挤压程度。