核心SKU遇竞品替代挑战，盘中跌5.08%逼近52周低点

事件

Mosaic AI 今日正式推出针对复杂 B2B 支持、客户成功和销售团队的企业级 AI 平台，明确将其定位为 Salesforce 核心 AI 产品 Agentforce 的替代方案。同日，Salesforce 宣布为 Agentforce 平台引入基于使用量的计费模式（Usage Based Billing）以加速 AI 变现。受核心 SKU 面临垂直竞品直接挑战的影响，盘中股价下挫 5.08%（-$9.28）至 $173.27，逼近 52 周低点 $163.52。

解读

当前盘面反映出资金对传统 SaaS 巨头 AI 护城河的重新定价，核心驱动力在于以下两个变量：

第一，定价模式切换暴露防御敞口。Salesforce 试图通过将 Agentforce 转向按量计费来捕获 AI 需求溢价，但这直接削弱了其传统的订阅制（Per-seat）锁定效应。当计费模式变得透明且颗粒度更细时，企业客户更容易将 Agentforce 的调用成本与 Mosaic AI 等垂直领域替代品进行 ROI 对比，降低了客户的迁移摩擦力。

第二，核心工作流的模块化解构。Mosaic AI 的切入点直击 Service Cloud 与 Sales Cloud 的基本盘。尽管 Thoma Bravo 创始人近期发声看淡“SaaSpocalypse（SaaS末日）”论调，且 Flosum 等生态伙伴正试图通过完善 DevSecOps 来强化 Agentforce 的部署治理，但轻量级、针对性更强的替代方案正在实质性瓦解 Salesforce 的一站式溢价。当前 PE TTM 仅为 18.63，PS TTM 降至 3.49，总市值回落至 1494.55 亿美元，表明市场正在剥离其成长性溢价，按成熟期公用事业软件进行估值重置。

对标的的影响

短期（1-4 周）维持偏空判断。股价正处于向下测试 52 周低点（$163.52）的阻力真空区，在缺乏强劲的 AI 变现数据支撑前，估值中枢难以快速修复。

关键观察指标：

1. 支撑位测试：密切关注 $163.52 附近的买盘承接力度，若带量跌破将触发进一步的量化止损盘。
2. Agentforce 转化数据：后续需跟踪新计费模式下的实际 API 调用量及客户留存率（未公开披露），这是验证其能否抵御垂直竞品渗透的核心基本面锚点。
3. 竞品渗透率：观察 Mosaic AI 等替代方案在企业级客户中的早期 PoC（概念验证）胜率及对 Salesforce 原有订单的挤占效应（未公开披露）。