供应链地缘博弈加剧，COHU跳涨10.31%至50.72美元

事件 受中国加速自研AI芯片以抗衡西方供应链的报道催化，半导体板块出现显著分化。叠加Blue Owl Capital撤回对Oracle百亿美元新建数据中心的资金支持，AI基础设施端面临短期不确定性。在此背景下，半导体测试与分选设备商Cohu（COHU）今日逆市大幅跳涨10.31%（+4.74美元），现价报50.72美元。相比之下，其同业竞争对手Teradyne近一个月内已回撤超15%。

解读 地缘政策正在重塑封测环节的产能分布。中国寻求AI芯片自主化的动作，直接迫使全球半导体供应链在后道测试环节进行冗余产能建设。 第一，资金正从高估值、受制裁预期压制的AI前道标的，向估值具备安全垫的后道设备商轮动。COHU当前PS TTM仅为4.59，在同业中处于低位，构筑了估值防御底线； 第二，尽管市场前期更青睐具备创纪录订单积压的AEHR，但Oracle数据中心融资受阻暴露出纯AI驱动逻辑的脆弱性。COHU高达1.62的Beta值使其在供应链重构的博弈中，承接了极强的投机性做多动能。市场正在对非先进制程及传统车规/工业测试设备的区域化替代逻辑进行重新定价。

对标的的影响 短期（1-4周）内，COHU在带量突破50美元关口后，上行空间打开，资金由前道向后道轮动的效应将继续主导其价格走势。 关键观察指标：

1. 紧盯美国商务部是否针对后道测试及分选设备出台新的出口管制细则；
2. 跟踪同业AEHR与Teradyne的订单流向，若AI数据中心资本开支进一步放缓，COHU凭借其在传统封装测试领域的市占率及低估值优势，有望向52周高点（74.60美元）方向修复。