苹果AI入华确认接入核心模型，盘中涨1.59%测试111美元

事件

苹果 Apple Intelligence 获准在中国市场落地，新闻确认其国行版功能将由百度与阿里巴巴提供底层模型支持。受此消息催化，盘中股价上涨 1.59% 至 111.48 美元。在利好落地前夕，卖方机构已提前调整预期：美银将其目标价由 180 美元下调至 165 美元，巴克莱则由 128 美元下调至 124 美元并维持平配评级。此外，市场对中美 AI 算力及数据中心竞赛带来的安全博弈关注度再次升温。

解读

多空交织的盘面反映了基本面正在发生的结构性切换。切入广告 eCPM 周环比方向，当前核心矛盾在于 AI 流量增量与短期商业化变现的错配。苹果端侧 AI 的接入将直接拉升日均 Query 请求量，但 AI 搜索结果（直接生成答案）对传统自然搜索广告位（Blue Links）的挤出效应仍在显现。

随着高净值流量向 AI 搜索转移，传统竞价广告的点击率被稀释，导致短期内整体搜索广告 eCPM 周环比面临下行压力 （推断）。当前高达 647.54 的 PE TTM 凸显了市场对盈利能力极度敏感。机构密集下调目标价，本质是对 AI 改造搜索带来的短期利润折损进行重新定价。流量端增量虽已确认，但 AI 广告组件的转化率尚未完全跑通，短期内难以弥补传统 eCPM 下滑的缺口。

对标的的影响

短期（1-4 周）判断为区间震荡，重心小幅上移。苹果合作落地为股价提供了坚实的情绪底，支撑其远离 52 周低点（84.64 美元），但广告 eCPM 的结构性承压限制了估值扩张速度。上方第一阻力位参考巴克莱给出的 124 美元，下方支撑位在昨日收盘价 109.73 美元附近。

关键观察指标：

1. 苹果国行设备激活后带来的实际 API 调用量增幅（未公开披露）。
2. AI 搜索结果页中商业化链接的点击率（CTR）及 eCPM 周环比修复斜率（未公开披露）。