百度短视频Take Rate单周升至4.8%，本地生活补贴退坡
5月前两周渠道端数据显示，百度App短视频及直播带货（含本地生活）综合Take Rate（货币化率）环比跳升60个基点至4.8%。该数据突破了过去四个季度死守的4.0%-4.2%区间。同时，针对中小商家的五一假期流量补贴政策已实质性退出，AI智能定向投流工具的商户渗透率突破65%。
核心驱动拆解
利润率优于GMV增速的战略切换 Take Rate跳升标志着百度在短视频/直播业务的定价策略发生反转。此前为争夺本地生活与下沉市场份额，该板块长期维持低于行业均值（抖音约6.5%，快手约5.2%）的变现率。补贴全面退坡将直接导致Q2该板块GMV增速承压（单周高频数据已从Q1的+22%降至+14%），但流量分发成本的锐减将推动核心广告及佣金收入的毛利率实现结构性扩张。
AI投流工具完成强制变现 商户渗透率达65%的AI营销大模型正在重塑流量分配底座。中小商家被迫从“吃自然流量+平台现金补贴”转向“按ROI付费购买精准推流”。基于文心大模型的转化率预估（CVR）精度提升，对冲了基础流量成本上升的摩擦，使得平台在强行提高抽水比例的测试期内，未出现破坏性的商户流失（单周活跃商户流失率<1.2%）。