获Nebius订单且指引上调至36亿，大涨9%突破前高

事件 受AI基础设施资本支出驱动，BE今日盘中大涨9.06%（+$25.57），现报$307.88，盘中高点$318.49已击穿原52周高点（$310.00）。消息面上，公司昨日宣布与英伟达背书的Nebius（NBIS）达成合作，将利用燃料电池技术支持其AI云基础设施扩张。同时，因连续斩获AI数据中心供电订单，公司已将业绩指引大幅上调至约36亿美元。此外，5月美国制造业PMI创下48个月新高，宏观数据进一步印证了AI基建直接拉动了设备制造端的需求。

解读 本轮异动的核心在于“AI算力受制于电力”的逻辑获得了头部客户订单的实质性验证。 第一，Nebius作为核心AI云服务商，其采用BE燃料电池方案，证明了在传统电网并网排队时间过长的背景下，离网/微电网供电已成为AI数据中心快速落地的刚需替代方案。 第二，指引上调至36亿美元提供了估值支撑的锚。BE股价从52周低点$17.01飙升至当前水平，市值推高至875.74亿美元。当前PS TTM高达35.76，PE TTM达14515.93，市场已彻底剥离其传统电气设备制造商的标签，完全按照“AI算力基础设施核心标的”进行溢价定价。高达3.88的Beta值显示，资金对该标的在AI资本支出周期中的边际变化极度敏锐。

对标的的影响 短期（1-4周）内，BE在突破$310关口后将进入极高波动的筹码博弈区。当前极端估值已计入大量乐观预期，单纯的“合作意向”对股价的边际刺激效用将迅速递减。 下一轮催化剂的时间窗将前置到未来1-2个月的实质性交付节点。资金博弈的焦点将从“预期确立”转向“产能与交付验证”。

关键观察指标：

1. 交付时间表：Nebius订单的具体兆瓦级装机容量及首批设备商业运营（COD）的落地时间；
2. 盈利质量：36亿美元指引下的毛利率表现，以验证BE在面对核心AI客户时是否具备真实定价权；
3. 技术位支撑：短期需观察能否企稳于今日低点$285.31上方，若失守该位置，在3.88的高Beta属性下极易引发获利盘的快速平仓。