阿里卷入Claude蒸馏争议遭ARK抛售，回购支撑反弹3%

事件

近期阿里卷入使用 Anthropic Claude 数据进行模型蒸馏的指控，引发市场对其底层 AI 技术能力及合规风险的担忧。受此“Claude窃取指控”及 AI 研发成本上升影响，Cathie Wood 旗下 ARK 基金于本周连续抛售 BABA，并将资金转入 Amazon 与 Palantir。尽管面临机构流出与中国廉价 AI 模型价格战的双重压力，公司层面的强劲回购对冲了抛压，今日股价在逼近 52 周低点后反弹 3.02% 至 $98.88。

解读

ARK 的“卖阿里买亚马逊”实质是华尔街对中美电商巨头 AI 变现预期的分化投票。AI 搜索正在重塑电商核心入口，传统基于竞价排名的流量分发机制面临被生成式 AI 蚕食的风险。

Claude 蒸馏争议暴露了国内模型在底层能力追赶期的成本焦虑。电商平台若要在端内实现 AI 购物助手的闭环，必须承担高昂的推理算力支出。当前国内基础模型（如 GLM-5.2）虽掀起 API 价格战，但阿里内部核心电商业务的 AI 改造 ROI 尚未向市场证明。在 AI 资本支出攀升与核心主业防御战的叠加下，市场给予其 14.61 的 PE TTM 估值，完全计价了“中国折价”及 AI 搜索对传统广告收入潜在蚕食的悲观预期。

对标的的影响

短期（1-4周）内，BABA 呈现典型的“基本面承压 vs 资金面托底”博弈。股价在 $91.99 的 52 周低点附近形成由回购资金构筑的硬支撑，但向上突破缺乏业务层面的实质性催化，预计在 $95-$105 区间宽幅震荡。

关键观察指标：

1. 下一财季资本支出（CapEx）中 AI 基建投入的环比增速 （推断）。
2. 核心电商客户管理收入（CMR）与 GMV 增速的剪刀差 （推断），以验证 AI 搜索工具是否有效提升了商家的广告转化率。
3. 盘中消费类期权巨鲸（Whale Alerts）的看跌期权平仓信号。