AVGO 盘中涨 4.7% 破 411 美元，云端向端侧推理迁移驱动算力轮动

事件 盘中 AVGO 报 411.35 美元，单日上涨 18.45 美元（+4.70%），盘中最高触及 412.70 美元。近期市场正经历显著的云基础设施仓位轮动，据 ChartMill 监测，AI 算力需求正驱动资金从传统云平台向底层半导体标的转移，Broadcom 与 AMD 等硬件龙头吸筹明显。同时，产业端出现物理瓶颈，AI 军备竞赛的核心制约正从核心加速芯片向电力基础设施外溢，巨头被迫寻找新的算力释放路径。

解读 资金轮动与电力瓶颈的表象下，核心驱动力在于 AI 负载结构的演变：从云端的大型集群训练，逐步向端侧推理迁移。

1. 电力上限倒逼推理下沉：数据中心面临严峻的电力供给天花板（如近期市场出现的 15 年期、26 亿美元 AI 电力租赁大单），将高频、低算力消耗的 AI 推理任务推向边缘侧与终端设备成为必然趋势。
2. 端侧互联的硅片溢价：推理向客户端迁移直接拉动边缘网络侧的带宽与连接需求。AVGO 凭借在 Wi-Fi 7、以太网交换芯片及定制 ASIC 领域的绝对份额，正承接这部分从云端外溢的硬件增量。当前市场给予 AVGO 高达 66.75 倍的 TTM P/E 与 25.93 倍的 P/S 估值，实质上是对其“云端网络基建+端侧推理连接”双重卡位进行重新定价。

对标的的影响 短期（1-4 周）资金从云软件向硬件底层的轮动效应料将维持 AVGO 的上行测试动能。公司当前市值达 1.95 万亿美元，距离 52 周高点 495.00 美元仍有空间，底部支撑参考 52 周低点 244.17 美元。

后续操作需锚定两大观察指标：

1. 同业业绩外溢效应：密切跟踪 6 月 24 日美光（Micron）财报及前瞻指引。当前半导体板块对利好的脱敏度增加，若同业指引无法匹配高估值预期，AVGO 高达 1.45 的 Beta 值将放大板块的连带回撤波动。
2. 端侧连接芯片订单转化：追踪三季度 AI PC 及 AI 智能手机供应链的备货数据，验证客户端推理需求向 AVGO 无线通信及边缘网络业务的实际营收转化率。