AVGO重挫7.92%，谨慎指引压制代工排单预期

事件

AVGO今日盘中遭遇强抛压，股价重挫7.92%（下跌33.18美元）至385.73美元，逼近日内低点385.59美元。消息面上，公司近期给出谨慎的芯片前景指引（cautious chip outlook），直接引发包括ARM在内的AI半导体板块集体回调。叠加伊朗对以色列发射导弹的地缘政治冲击、美国对华芯片设备出口限制升级，以及英伟达单日市值蒸发2790亿美元引发的去杠杆效应，市场避险情绪急剧升温。

解读

此次谨慎指引的核心指向产能利用率与代工厂排单节奏的边际弱化。在PE TTM高达62.30、PS TTM达24.20的绝对估值水位下，市场对增长预期的容错率极低。尽管AI定制芯片需求具备韧性，但非AI业务的去库存周期拉长，导致整体产能利用率未达满载。为控制库存风险，AVGO在先进封装及先进制程代工端的远期排单（forward orders）或已出现阶段性削减 （推断）。此外，美国对华出口限制升级使得部分存量订单交付受阻，进一步压制了下半年的流片（tape-out）规模与晶圆代工投片量 （推断）。