流量入口面临AI搜索分流，美团盘中

事件 标的近期无重大公开事件。盘中报价显示为 $0.00，日内涨跌幅 $n/a (n/a%)，前收盘及日内高低点均录得 $0.00。在缺乏直接消息面催化的背景下，交易台正重新评估通用AI搜索对本地生活核心流量入口的结构性蚕食风险。

解读 流量漏斗上移与拦截 传统本地生活交易高度依赖“打开APP-搜索-转化”的封闭链路。当前，具备强推理与多模态能力的通用AI搜索（如智能行程规划、模糊餐饮推荐）正在截留顶层泛需求流量。用户“寻找周边适合办公的安静咖啡馆”等意图动作从美团端内前置至通用AI助手，预计约 10%-15% （推断） 的长尾非确定性搜索请求面临被外部拦截的风险。

防御成本与变现率博弈 若美团被动退化为后端的“纯履约通道”，其高毛利的竞价排名及在线营销服务收入将直接承压。为形成反哺，美团必须在站内重构基于自然语言的AI导购入口，但这将大幅推高短期算力开支及研发成本。目前站内AI搜索对订单转化率的实际提升幅度未公开披露，市场对该内部迭代能否对冲外部流量流失持观望态度。

对标的的影响 短期（1-4周）方向偏空。在流量入口逻辑重估阶段，资金倾向于压低核心主业的估值溢价。

关键观察指标：

1. 站内搜索 Query 数量与 DAU 的比值变化（衡量核心入口粘性及用户流失率）。
2. 下一财季核心本地商业板块中，在线营销服务收入的环比增速。
3. 外部头部AI搜索产品向美团交易链路跳转的接口协议及分佣比例（Take-rate）调整动向。