第23课Gamma × Theta · 近到期取舍
要点
第21课讲了 Gamma 加速，第6课讲了 Theta 吃时间。近到期时两者一起变大：
- Gamma 甜：近到期平值，方向对了，Delta 加速，赚得快。
- Theta 苦：买入方每天被时间吃掉，越近到期越凶。
- 双刃同亮：最后几天两者一起变大，赌加速的同时也在付更贵的租金。
- 尺为什么在：「剩 2 天走」就是为这把双刃设的保险丝。
示例（示意·非实时）：剩 3 天，平值有浮盈，日记写了剩 2 天走；到了剩 2 天，纸上平，不赌「最后一天 Gamma 冲刺」。
不算练：剩 1 天还「再等等看加速」；新开只剩 2 天的近周赌最后一跳；方向没动还加仓赌 Gamma，无视 Theta 吃权利金。
口诀
近到期双刃出鞘；尺到就走别赌加速。
练习题
以下均为示意·非实时，假设 XYZ 股价约 $100，持有 2 张 2026-10-16（周五）到期的平值 Call。
- 周三（剩 2 天）这笔有浮盈，还想再等等看最后两天的加速。按本课怎么做？
- 周三有人提议「新开一张周五到期的，赌最后一跳」。算不算练？
- 如果这 2 张的 Theta 约 −0.25/股，股价横盘 2 天，只算时间损耗，权利金大约掉多少？
点开看答案
- 时间尺到了，纸上平。尺到就走，不赌加速。
- 不算。新开只剩 2 天的近周，正是本课说的赌最后一跳。
- 0.25 × 2 天 = $0.50/股，× 100 × 2 张 ≈ $100。