Lumentum (LITE)：AI 算力光互联的「霍尔木兹海峡」
BLUF（核心结论）： 随着 GPU 集群规模突破铜互联物理极限，Lumentum (LITE) 凭借在 CW（连续波）激光源与 InP（磷化铟）衬底的寡头垄断，已成为 AI 算力扩张不可绕过的 L0 级结构性卡点；基于当前 $868.95 的现价与长达 15 周的盘整形态，我们
BLUF（核心结论）： 随着 GPU 集群规模突破铜互联物理极限，Lumentum (LITE) 凭借在 CW（连续波）激光源与 InP（磷化铟）衬底的寡头垄断，已成为 AI 算力扩张不可绕过的 L0 级结构性卡点；基于当前 $868.95 的现价与长达 15 周的盘整形态，我们
BLUF（Bottom Line Up Front）： 站在当前 $36.54 的价格节点，Viavi Solutions (VIAV) 正在完成从传统电信测试仪器商向 AI 算力集群光互联（CPO/DCI）「收税人」的估值重塑；基于其在 800G/1.6T 光测试领域的寡头卡位
结论与目标价 (BLUF)：AAOI 当前股价 $113.28 已严重透支 800G/1.6T 光模块周期的初期爆发预期，高达 18.46 倍的 TTM PS 与其 11.31% 的营业利润率形成极度错配；在宏观流动性收紧与客户集中度风险下，基本面缺乏实质性估值下行保护，1218