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核心结论:在 AI 算力物理极限与先进制程稀缺性的双重驱动下,台积电(TSM)拥有不可替代的产业链定价权;
2026 年下半年伊始,全球半导体板块在经历了 Q1 的波动后,于 Q2 展现出强劲的修复与上行动能。宏观层面的核心博弈已从单纯的“降息预期”转向“AI 基础设施的物理极限与稀缺性定价”。正如近期市场所揭示的,AI 需求的爆发正在全面推升芯片、存储及数据中心的定价权。
然而,台积电的宏观映射始终伴随着沉重的地缘政治折价。尽管美国正在大力推动本土芯片制造(US chip push),但台湾地区高层近期明确表态,美国的扩张无法匹敌台积电在台湾本岛的“主场优势”(Home Advantage),并驳斥了所谓的“硅盾”威胁论。这种主场优势意味着全球最先进的算力供应链在未来 3-5 年内仍将高度集中于台湾地区。估值区间与触发条件见 Pro 正文
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