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核心结论：在当前 $26.78 的极度悲观定价下，京东凭借 AI 广告工具对中小商家（SME）转化率的实质性提升以及欧洲市场的战略扩张，正处于基本面修复的前夜；
当前中概互联网板块正经历复杂的流动性博弈。近期美债收益率的高企对全球风险资产，尤其是中国科技股（如阿里巴巴及京东）形成了显著的估值压制。然而，宏观基本面正在释放对冲信号。中国在 2026 年前九个月创造了 1052 万个城镇就业岗位（完成年度目标的 87.7%），并计划推出新的 AI 与服务业就业措施，这为国内消费大盘的企稳提供了宏观托底。估值区间与触发条件见 Pro 正文
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