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BLUF（Bottom Line Up Front）： 站在当前 $36.54 的价格节点，Viavi Solutions (VIAV) 正在完成从传统电信测试仪器商向 AI 算力集群光互联（CPO/DCI）「收税人」的估值重塑；基于其在 800G/1.6T 光测试领域的寡头卡位与迈向单季 $500M 营收的指引预期，我们给予其 12-18 个月内 $45-$50*（推断）* 的目标价区间，对应约 10x PS*（推断）* 的新周期估值中枢。
在华尔街疯狂追逐 L1 层的 GPU 霸主与 L4 层的大模型明星时，聪明的资金早已开始沿着 AI 供应链向上游寻找那些「不起眼但不可或缺」的结构性瓶颈。当单体 GPU 的算力榨取逼近物理极限，万卡乃至十万卡集群的组网能力就成了决定大模型训练成败的生死线。在这个背景下，光通信与数据中心互联（DCI）迎来了史诗级的爆发。然而，市场往往只盯着卖光模块的硬件厂商，却忽视了整个光互联产业链中一个极其隐蔽的「卡点」——光网络与 CPO（共封装光学）的测试与验证环节。
Viavi Solutions (VIAV) 正是这一隐形卡点上的绝对守门人。
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