Tower Semi (TSEM)：AI 算力互联的「光子霍尔木兹海峡」

:::chart TSEM 1y :::

:::metrics TSEM :::

BLUF（核心结论）： 鉴于 Tower Semiconductor (TSEM) 在硅光子与铟磷（InP）异构集成领域的绝对代工垄断地位，我们认为其当前 $252.95 的股价仍未完全定价其作为 AI 算力互联「终极卡点」的稀缺性；结合近期华尔街的上调动作与强劲的业绩指引，我们给予其 12-18 个月目标价 $350-$370*（推断），对应当前位置约 40%-45%（推断）* 的上行空间。

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价值链定位（L0–L5）：跨越物理极限的 L0→L1 衔接者

在 OPS Capital 的 AI 产业六层价值链框架中，市场资金过度拥挤在 L1（GPU 设计，如 NVDA）和 L3（云厂商，如 MSFT）。然而，随着 AI 集群规模从万卡向十万卡甚至百万卡级别跃升，L2（数据中心基建）面临着残酷的物理定律惩罚：铜互联的带宽、功耗与散热已逼近极限。

要打破这一瓶颈，产业界唯一的出路是光互联（Silicon Photonics, SiPh）。