Ouster (OUST)：具身智能的「视觉咽喉」，L5 物理 AI 的感知卡点

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BLUF（结论先行）： 在 AI 资本开支从云端向物理世界溢出的拐点，我们战略性看多 Ouster (OUST) 作为 L5 具身智能核心感知卡点的稀缺价值；基于其高达 48.99% 的硬件毛利率与强劲的资产负债表，当前 $33.91 的错杀水位提供了极佳的机构入场盈亏比，12-18 个月目标价看至 $60.00（隐含约 76.9%（推断） 的上行空间）。

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价值链定位（L0–L5）：L5 物理 AI 的「数字视神经」

在 OPS Capital 的 AI 产业六层价值链框架中，市场资金当前极度拥挤于 L1（GPU/互联芯片）与 L3/L4（云厂与大模型）。然而，随着 L4 大模型能力的边际效用递减，L5 终端应用与智能体（Terminal Applications & Agents） 正在发生深刻的范式转移——从纯软件的数字 Agent，全面外溢到物理世界的具身智能（Embodied AI）与工业机器人。