AI 速读
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BLUF（核心结论）： 随着 GPU 集群规模突破铜互联物理极限，Lumentum (LITE) 凭借在 CW（连续波）激光源与 InP（磷化铟）衬底的寡头垄断，已成为 AI 算力扩张不可绕过的 L0 级结构性卡点；基于当前 $868.95 的现价与长达 15 周的盘整形态，我们预计在未来 12-18 个月 CPO（共封装光学）放量周期内，其估值中枢将突破前高 $1085.68，向 $1200-$1300*（推断）* 的远期垄断定价区间迈进。
在 OPS Capital 的 AI 产业六层价值链框架中，市场绝大多数的资金和注意力都集中在 L1（如设计 GPU 的 NVDA）和 L3/L4（构建大模型与云生态的巨头）。然而，真正的暴利往往隐藏在限制整个系统扩张的物理瓶颈处。Lumentum (LITE) 的核心定位是 L0 晶圆与制造极限：物理命脉层。
为什么是 L0 而不是 L1 或 L2？ 当前 AI 数据中心的互联（L2 级别）正面临严峻的物理墙：随着单机柜功率密度飙升，传统的铜线互联在带宽、功耗和信号衰减上已经触及物理极限。2027-2028 年的结构性拐点是全面转向 CPO（Co-Packaged Optics，共封装光学）和硅光子技术。
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